連欣怡

raindog 核死丘 郭泓志 咖啡館 李毓芬 

淡季不淡─業績、合併題材一波波 LED熱到發燙
淡季不淡？一位法人笑著說， LED今年根本沒有所謂淡季！從 3月在億光 (2393)董事長葉寅夫一句話「晶粒要用搶的！」後， LED族群便輪番猛攻，業績題材、合併題材、新事業題材、專利題材不斷，侵占版面之餘也令人懷疑 LED這波是玩真的還是僅僅曇花一現？如今時序入夏，4月營收陸續公佈，LED族群營收頻創新高，五窮六絕一詞顯然失靈。

以目前營收已公佈的個股來看，中上游廠創新高紀錄的有華上(6289-TW) 2.87億元、鼎元(2426-TW) 2.67 億元，創次高紀錄有光磊(2340-TW) 6.26億元；下游封裝廠創新高紀錄有立碁(8111-TW) 1.01億元、一詮 (2486-TW) 2.91億元，創次高紀錄有佰鴻 (3031-TW) 2.52億元；另外雖尚未公佈但法人預估也將創新高的個股，至少還有晶電 (2488-TW)與億光 (2393-TW)。
所謂的歷史新高或野O人振奮，但上述各股的年成長率也都至少有 3成以上水準，成長力道穩定更令投資人安心，加上目前各廠接單狀況都相當熱絡，至少第 2 季、甚至到第 3季接單都沒問題；股價反映了多頭心態，除晶電、億光高價股接連叩關百元關卡外，多檔個股從3月至今股價漲幅也逾5成以上。
分析師表示，由於日商積極切進LCD TV等大尺寸、高亮度背光模組市場，因而將大部分手機背光模組訂單釋出，引爆今年 LED熱潮，也帶動對於上游晶粒的需求，整體而言今年LE廠的發展與手機產業景氣連動仍高；下半年則須觀察NB、TV等大尺寸面板背光源的出貨狀況，目前封裝大廠都開始陸續送樣測試、小量出貨。
就目前看到的晶粒供貨吃緊狀況而言，產能利用率、良率與產品品質便成為上游廠的勝負關鍵，特別是由於越高亮度的晶粒良率越低，但至少良率須達 6成以上才可能有獲利空間，而未來LCD TV採用 LED所帶動的對於高亮度紅光、綠光晶粒的需求，也將成為產能之外另一是否足以躋身一線大廠的關鍵。

LED 雖屬成長型產業，但仍有其景氣循環。分析師便建議，倘若景氣熱絡，可佈局上游晶粒廠；若景氣持平，則往下游走，因為下游封裝廠的利潤相對而言較為穩定，可作為投資人在此波LED熱潮中的操作參考。

鉅亨網記者陳君樺／台北‧5月6日2006 / 05 / 06 星期六 16:23